证券时报记者 安仲文 从单押赛道分散到单押市场，基金司理的单押战略正起新变更。 证券时报记者留神到，2025年开年后，一些港股主题基金表示欠佳，而多只沪港深基金则凭仗优良事迹敏捷挤进排行榜前线。这些基金年夜多废弃了两年夜市场的平衡战略，更多以A股仓位为获取事迹的内核。只管基金条约允许最高可投50%的港股仓位，但相干基金所设置的港股仓位乃至已缺乏0.1%。 业内子士以为，以后基金司理对A股仓位“分外爱护”，在很年夜水平上与生长战略、赛道战略有关，港股市场同赛道内的个股分化较年夜，令简略粗鲁的单押某一行业的战略难出好事迹。 拼事迹就买边疆股票 Wind数据表现，开年后事迹进入全市场前十的鹏华沪港深新兴生长基金，收益率已濒临13%。依据该基金表露的信息，停止现在其股票总仓位超越90%，但绝年夜局部仓位都设置了A股，前十年夜重仓股来自A股的新动力、电动车跟机器设备等行业。与此同时，该基金所持有的港股仓位仅约5%，这一仓位比例乃至低于很多A股主题基金所持的港股仓位。港股仓位仅约5%，或也象征着上述基金在规划港股时采用了无重点股票、会合疏散的战略。 相似情形，另有开年后事迹排名前线的前海开源沪港深中心资本基金。依据表露的信息，停止现在，该基金的股票总仓位高达88%，但港股仓位缺乏2%，前十年夜重仓股中无一港股现身。 别的，开年后在一般股票型基金产物中事迹排名前十的宝盈国度保险沪港深基金，其事迹的奉献起源也多少乎全体来自于A股。这种一边倒的市场规划，也使得该基金的净值在近来10个买卖日中，有7个买卖日获得了正收益。 沪港深主题基金着重于规划A股，而以后全市场事迹最好的基金也莫不如是。证券时报记者留神到，2025年开年后，全市场事迹最高的产物收益率已濒临25%。只管该基金的条约划定，可将最多50%的股票仓位投向港股市场，但现在这只基金所设置的港股仓位仅有0.08%。 基金何故废弃平衡战略 A股市场机遇明显好于港股的现实，也使得沪港深基金越来越将仓位向边疆股票聚拢。 Wind数据表现，2025年开年后，多只将仓位着重于港股市场的沪港深主题基金事迹表示倒霉。南方一家公募旗下的沪港深基金将全体仓位单押港股后，事迹处于垫底状况。依据该基金表露的按期讲演，这只浮亏较年夜的沪港深基金，不只前十年夜股票仓位中无任何一只A股，其全体所持的股票也无任何一只A股，现实上已从沪港深主题基金酿成一只港股主题基金。 现在，全市场事迹排名靠后的十只基金产物，多少乎清一色单押港股市场。与此绝对，自动型公募QDII中获得正收益的多只产物，则将股票仓位更多地设置在A股市场上。以嘉实寰球芯片工业QDII为例，该基金的股票仓位只有美股跟A股，以后港股仓位设置为零。 基于现在的市场配景，很多治理港股主题产物的基金司理，在“可A可港”时也更偏向于设置A股。华南地域一位主打港股投资的明星基金司理，在所管的一只“可A可港”的基金产物上，仅设置了15%的港股仓位。 港股少见“一荣俱荣” 证券时报记者留神到，近来五年来，全市场获得最佳收益率的自动权利类基金产物，均采用了单一赛道化的主题投资战略。以往赛道浮现“一荣俱荣”，标明赛道外部少有构造性分化景象，这也象征着基金司理乃至无需对个股精挑细选，只有看对行业就能取得上佳收益。在此配景下，很多事迹排名靠前的基金司理，所管产物的前十年夜重仓股呈现了高度同质化。刚从前的2024年，年度事迹排名前五的基金产物均将人工智能算力作为中心赛道，且所持有的前十年夜重仓股年夜多相同。 不外，与A股市场比拟，港股市场难以呈现赛道“一荣俱荣”的景象，赛道外部个股之间乃至呈现了年夜幅度分化。因而，精选个股成为了基金事迹的主导力气，基金司理需在个股研讨上投入较高的精神。以2024年度收益率最高的一只港股基金为例，其前十年夜重仓股涵盖的行业就包含贵金属、电商、游戏、汽车、教导、家电、玩具等七年夜赛道。 近两年，科技赛道的投资偏好于重资产的“科技制作业”，港股市场中心股票的行业属性与A股市场比拟就略显枯燥跟缺乏。无论是2020年最火的新动力主题基金，抑或是2024年最火的算力主题基金，在港股市场均难以凑出统一赛道的前十年夜重仓股。 港股重视盈余战略 当下，高股息与盈余无疑是港股市场投资的热点话题。 富国基金海内权利投资部总司理张峰以为，从前一年，港股市场回购金额跟内资买入金额均创下汗青新高，而恒生指数估值仍处于低位，具有较佳的投资性价比。跟着海内当局安慰经济后果的逐渐浮现以及外资对中国资产兴致的抬升，港股市场的表示值得等待。 华南地域的一位基金司理在剖析看好港股市场的逻辑时，也同样夸大港股市场有很多股票堪比盈余股的现实，以为发掘港股龙头机遇是盈余战略的最佳抉择。 与重视港股市场的盈余战略差别，不少基金司理在A股市场更重视弹性。摩根士丹利基金的一位人士以为，资金曾经开端着眼年度规划，2025年市场会持续改良。从前半年，市场表示较好的基础范围于以旧换新政策感化的范畴，比方家电、汽车等，年内扩品类偏向估计会有改良。从临时角度看，花费的增加取决于住民的收入增速跟收入预期，具有强盛工业逻辑的范畴必定会遭到投资者器重。 值得一提的是，上述基金公司夸大的多少个中心机遇跟偏向，均指向了高弹性范畴。一是人工智能（AI）利用，从前多少年AI算力疾速开展，相干上市公司事迹实现了高速增加，估计往年仍无望连续较快增加。AI基本建立日臻完美，这为利用的冲破奠基了精良的基本，即使不很快实现推翻性翻新，浩繁的微翻新也会层出不穷，AI利用的存眷度将会连续晋升；二是窘境反转主题，包含军工、新动力等范畴，拐点邻近的概率在晋升。不言而喻，上述机遇所“外延”的赛道公司，重要表现在A股市场，这或预示着2025年A股市场将持续引领公募掘金。 新浪财经大众号 24小时转动播报最新的财经资讯跟视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）